本周行情回顾：
2026年5月6日-2026年5月8日，上证指数涨1.65%，报4179.95点。创业板指涨3.24%，报3796.13点。深证成指涨3.02%，报15563.80点。汽车整车指数涨0.64%，跑输上证指数1.01%。前五大上涨个股分别为江淮汽车（600418）、众泰汽车（000980）、东风股份（600006）、福田汽车（600166）、中国重汽（000951）。
本周机构观点：
**国金证券本周观点**：
整车板块：出口是核心亮点
收入端：整体收入持续增长，高端化转型车企收入增长弹性大。样本企业2025年整体营收同比+8.1%，预计为以旧换新政策提振下销量同比增长10%，价格战影响下整体ASP同比下降0.2万元；2026Q1整体营收与2025年同期基本持平，内销承压影响下整体销量同比下滑8%，整体ASP同比增长1.2万元、预计受出口高增以及尊界S800、极氪9X等部分高端车型拉动。
毛利端：高端化+出口，车企销售结构优化，毛利率提升。2025年/2026Q1，样本企业整体毛利率分别为15.1%/16.0%，同比分别-0.2/+1.5pct；其中2025年毛利率下滑主要与行业价格竞争有关；2026Q1价格战放缓，叠加高端车、出口带动销售结构优化，样本企业整体毛利率同比提升，其中预计北汽蓝谷（600733）受享界放量拉动、上汽&奇瑞受出口销量占比提升拉动增长较为亮眼。
利润端：行业盈利能力承压，车企内部表现分化。2025年/2026Q1，样本企业合计归母净利润同比分别下滑8%/37%，其中2025年增速较低主要系广汽集团（601238）业绩显著承压影响，剔除广汽集团外样本企业归母净利润922.3亿元，同比+2.1%；2026Q1同比下滑幅度较大与25年同期汇率波动产生汇兑损益影响较大有关，还原后合计归母净利润同比增长39%，车企内部表现分化，其中长安受出口销量占比提升、低端车型糯玉米销量占比下滑影响，上汽、奇瑞、长城受出口销量占比提升影响增长较为显著。
展望：出口表现亮眼，油价高位看好新能源加速出海。2026年以来我国乘用车&新能源乘用车出口均实现亮眼增长，1-3月同比增速分别+61%/+121%，未来出海将成为长期大主题，国际油价上涨催化下，随着新车加速导出放量、渠道及运营趋于成熟、本地化产能集中投产，2026年我国整体出口以及新能源出口总量均有望超预期。
汽车零部件板块：我们以申万汽车零部件为基准，统计267家汽车零部件公司25年以及26Q1情况，26Q1零部件总体业绩承压。
收入：收入增速好于销量增速，上市公司头部集中。2025年汽车零部件实现营收15874.9亿元，同比+9%，其中25Q4实现营收4397.4亿元，同比+10.5%；26Q1总收入为3806.5亿元，同比+6%，收入增速好于行业总体销量（26Q1国内汽车销量同比下降6%），一方面在竞争中头部企业优势明显，另一方面部分车企如问界、小米特斯拉等Q1同比增速明显，且在上市公司配套单价较高，收入增速好于销量增速。
利润：汇兑及费用影响，归母净利同比下滑。2025年汽车零部件实现归母净利942.6亿元，同比+16%；26Q1归母净利为206.1亿元，同比下降7.6%，26Q1收入增长利润下滑，主要是因为期间费用率增加，前期扩产的折旧费用增加以及一季度人民币升值，汇兑损失增加。
智驾板块：
1）25年受益于智驾平权趋势，板块营收高速增长；26年全年放量趋势延续但面临通缩；
2）Q1由于下游销量较弱+上游原材料涨价，A股智驾板块业绩下滑0-5%；原材料涨价补差有望在Q2-Q3陆续收回。
重卡板块：
2026Q1卡车板块整体延续修复，分化主要来自出口结构和费用效率。总体看，重卡板块已从单纯销量修复转向“出口结构、盈利质量、费用管控”共同驱动，后续需重点跟踪海外需求持续性、新能源出口放量节奏、汇率及原材料成本变化。
风险提示：原材料价格波动风险；海外关税等政策风险；国内外竞争格局恶化风险；汇率波动风险。
**兴业证券本周观点**：
1.市场表现：2026年1-4月汽车板块指数-2.3%，跑输上证综指，客车板块表现亮眼。2026.1.1-2026.4.30SW汽车指数-2.3%，在各板块行业中排名第22，其中乘用车/货车/客车/零部件/摩托车分别-6.2%/+0.1%/+4.5%/-1.5%/-0.3%,同期上证综指上涨3.6%，深证综指上涨9.7%。年初以来，客车跑赢上证综指，其他细分板块跑输大盘。
2.销量表现：2026Q1乘用车、客车销量有所下滑，货车销量同比提升。2026Q1汽车销量705.0万辆，同比-5.6%。其中乘用车/客车/货车分别同比-7.5%/-11.2%/+8.3%。
受以旧换新政策退坡影响，乘用车销量有所承压；公路客运需求偏弱，公交更新节奏放缓，客车销量有所下滑；得益于物流需求增长以及新能源车型的推动，货车销量同比实现增长。
3.经营表现：2026Q1汽车行业整体增收不增利，乘用车利润大幅下滑。2026Q1行业营收9442亿元，同比+3.1%，环比-24.0%，归母净利润321亿元，同比-22.3%，环比-9.5%，行业整体增收不增利。乘用车收入微降但利润大幅下滑，主要系上游原材料价格上涨以及汇兑损失；客车收入与利润增速稳定；货车增收不增利，主要系部分企业期间费用增加；零部件收入实现增长，原材料价格波动影响利润释放；摩托车板块同样受原材料价格影响导致利润表现不佳。
4.经营质量：行业整体毛利率同比提升，净利率同比下滑。政策退坡国内需求偏弱，海外汇率波动导致汇兑损失，2026Q1乘用车企业盈利能力承压；2026Q1客车板块毛利率与净利率同环比均实现提升，主要系头部企业持续推进中高端战略以及优秀的成本控制能力；2026Q1货车板块毛利率微增，净利率小幅下滑；2026Q1零部件板块毛利率同环比均有所提升，汽零企业通过产业链传导减小原材料成本上涨压力；2026Q1摩托车板块毛利率同环比提升，但净利率同比下滑显著，主要系部分企业受新国标切换影响导致业绩承压。
5.投资建议：看好整车出口趋势加速，把握机器人技术创新及主线机会，关注汽零第二曲线拓展。年初以来新能源汽车出口趋势加速，自主品牌竞争力提升叠加国际能源成本波动的背景下，出口成为整车板块潜在超预期的点，建议关注整车出口带来的投资机会；机器人板块迈向大规模量产，产业投资机会从发散走向收敛，建议重点关注技术变革主线以及量产主线；零部件板块加速全球化产能布局以及第二曲线拓展；两轮车板块出海趋势持续，海外成长空间依然广阔。整车板块建议关注比亚迪（002594）、长城汽车（601633）、江淮汽车、宇通客车（600066）、潍柴动力（000338）、中国重汽、江铃汽车（000550）；机器人板块建议关注拓普集团（601689）、三花智控（002050）、银轮股份（002126）；零部件板块建议关注福耀玻璃（600660）、云意电气（300304）、富特科技（301607）、海安集团（001233）等；两轮车板块建议关注隆鑫通用（603766）、春风动力（603129）等。
6.风险提示：行业价格战反复；原材料价格波动；汽车终端需求表现不及预期
行业新闻摘要：
1：2026年北京车展展现出电动化和智能化的强大趋势，吸引了众多车企的关注和参与。
2：中国新能源汽车在2026年第一季度的市场渗透率首次突破60%，显示出消费者对电动汽车的接受度显著提升。
3：各地政府积极推动以旧换新政策，助力汽车消费市场复苏，尤其是在“五一”假期期间。
4：2026年第一季度，中国乘用车出口继续增长，特别是对俄罗斯和欧洲市场的出口表现亮眼。
5：随着电动重卡的快速发展，货运行业的格局正在发生根本性变化，新能源车逐渐成为主流选择。
6：在全球范围内，电动汽车的销量持续上升，尤其是在北美和欧洲市场，新能源车的市场份额不断扩大。
7：2026年，电池产业链进入快速发展阶段，相关技术的创新和投资持续推动整体行业进步。
8：商用车领域的电动化进程加快，国家政策和市场需求共同促进了新能源商用车的推广。
9：汽车消费市场逐渐回暖，消费者对于新能源汽车的关注度和购买意愿显著提高。
10：各大车企在2026年车展上展示了多款具有前瞻性的电动化产品，强调未来出行的智能与绿色。
龙头公司动态：
1、比亚迪：1）比亚迪入股华盛锂电旗下新能源材料公司。2）比亚迪海豚插混版将于下月登陆欧洲，综合续航超 1000 公里。3）比亚迪：公司多年深耕新能源商用车领域。4）比亚迪大唐 EV 预售订单突破 10 万台，预售价 25 万元起。5）华金证券：给予比亚迪买入评级。
2、上汽集团（600104）：1）上汽前四月销量超130万。2）月销量四连冠、业绩稳增，上汽集团以技术进阶打破同质化壁垒。3）上汽集团2026年一季度营收、净利微增，4月销量自主高增长，合资下滑。4）上汽大众4月销量同比下滑51.53%。5）国内车企加速布局海外 传吉利上汽推进欧洲生产计划。6）上汽 MG 4X 纯电 SUV 官宣 5 月 11 日开启盲订，搭载地平线博弈大模型和半固态电池。7）上汽大众4月销量下滑51.53%，上汽集团4月销量同比减少12.66%。
3、赛力斯（601127）：1）招商证券：新技术品牌势能不断向上赛力斯成长空间持续打开。2）赛力斯：2025 年增程器市场份额达 37.5%，位居行业第一。3）赛力斯涨超4% 前4个月汽车销量同比增加19.02% 公司高端产品矩阵持续热销。4）赛力斯：坚定软件定义汽车技术路线。5）赛力斯：一季度累计销量88445辆。6）赛力斯：2025年公司新能源汽车销量47.2万辆。7）赛力斯：公司始终高度重视全体股东利益。8）赛力斯前4月新能源车销量增29.74% 问界品牌价值235亿列全球豪车前十。9）赛力斯4月新能源汽车销量超3.3万辆 年内累计同比增长约30%。10）赛力斯1月份至4月份新能源汽车销量111632辆 同比增长29.74%。11）赛力斯前4个月汽车销量合计12.39万辆 同比增加19.02%。12）赛力斯：截止4月末累计回购55.06万股A股。13）赛力斯4月新能源汽车销量增逾5% 前4月增近3成。14）赛力斯：4月销量35461辆 同比下降0.78%。
4、长城汽车：1）长城欧拉5混动版和燃油版同步上市。2）长城哈弗大狗 PLUS 长续航版即将上市，CLTC 纯电续航 200km。3）长城汽车：4月销量10.63万台 同比增长6.25%。
行业涨跌幅：
日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2026-04-160.37%0.70 26-04-17-0.65%-0.10 26-04-20-0.08%0.76 26-04-21-0.03%0.07 26-04-220.29%0.52 26-04-230.15%-0.32 26-04-24-0.59%-0.33 26-04-270.92%0.16 26-04-28-0.70%-0.19 26-04-290.22%0.71 26-04-30-0.85%0.11 26-05-06-0.80%1.17 26-05-070.04%0.48 26-05-08-0.24%-0.00%行业指数估值：
日期市盈率2025-12-3114.542024-12-3114.99行业市值前二十个股涨跌幅：
股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅比亚迪-2.87%-1.19%-15.55%上汽集团-1.02%-4.15%-17.09%赛力斯1.75%0.33%-29.12%长城汽车-0.45%-5.76%-13.69%江淮汽车5.91%5.23@.25%长安汽车-2.52%-8.47%-23.22%宇通客车0.65%-2.91C.83%广汽集团-0.43%-4.11%-13.15%千里科技0.62%9.18".43%北汽蓝谷0.84%-2.45%-5.41%一汽解放-1.34%-1.78%-8.16%福田汽车2.27.455.71%中国重汽2.24%-8.825.97%东风股份2.68%8.68%-3.97%众泰汽车4.76.39.39%江铃汽车0.37%2.34%-0.38%中集车辆-1.46%-5.58%8.91%金龙汽车0.58%-6.35.68%海马汽车1.43%-2.58E.01%汉马科技-1.49%3.93%-15.76%行业相关的ETF有广发中证全指汽车ETF（159512）正规股票配资
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